成長株投資の基本

shim　さま

ご投稿ありがとうございました。
こちらも個人投資家デビューしたばかりなので、いろいろと教えてください。
一緒に情報を共有していきましょう。

p.s. 小野ちゃんのシンクロフーズ（銘柄研究）が今日９％も上がったのでわたしは嬉しいです。

山本　

エスプールは面白い、独自性があるなと思います。
ただ、100株しか持っておりませんが(^_^;)。

ＩＰＯ初値売りも優待クロスも細かいデイトレ・スキャルピングもしますが、
やはり株式投資の基本というか醍醐味は成長株投資で、
「いい銘柄を長期で放置して保有していたら、あーら、えらく株価が上昇していました」
というのが利益が大きくなることがありますね。8876リログループがそれです。

最近では、累積投資というので以前に毎月1万か2万でしばらく書い続けていたキーエンスが
強烈に上昇。

中国の不動産トップの万科企業の上昇率も高いです。

この3銘柄が「個別銘柄で利益が多い御三家」になっております。

ちなみに損失が最大なのはＩＰＯ後にバタバタ売買した神戸物産。
ここも長い目では伸びましたが。

昔からいいと思っていたけど、思っているだけなのが日本電産。
よく本社の横を通ります。

アルバック　6723　取材メモ　６０００円割れは買いかな？という感じでした。
2017/9/25
IR取材　

電話　取材　有機ELの市場規模がどの程度になるのかは諸説ありますので、みなさんのご意見を聞きたいです。
有機ELまだまだこれから？？？と思えば、下押しは買いで。。。

売上２３００億円のうち、１１００億円がFPD関連。
うちわけは、前期は４０％が有機EL向け蒸着ZELDAシリーズ。
残り６０％が液晶。そのうち、大型７割、中小型３割。
アレイ向けスパッタ装置は、G10以上の大型基板でシェア１００％。

今期2018/6は有機ELが６割に急伸する計画。

もっとも利益率の高いのはコンポーネント（真空ポンプ中心）で３１８億円。
有機EL向けクライオポンプではデファクト。

一見、キヤノントッキが三星向けで有機ELでのシェア高いため、ULVACは二番手。
ところが、ULVACはトッキ向けにクライオポンプを出荷している。
クライオポンプはULVACでもっとも利益率の高い製品のひとつ。
同社のクライオポンプは水を嫌うEL向けでの真空ポンプのデファクトとなった。
ひとつのELのラインに数百台というポンプが必要となるので、
一台１００−２００万円のハイエンドポンプが好調だ。

ULVACのクライオポンプは低振動であるため、アライメントの厳しいRGBの蒸着塗り分けに適している。
クライオポンプ中心にコンポーネント事業は順調に拡大を見込む。

一方、ZELDAを中心とする有機LE蒸着装置は、今期７００億円規模へと拡大。前期比５割程度の伸長が見込まれる。
基板サイズG6.5を流す１００メートル超の巨大ラインであるため、１ラインで７０億円から１００億円を超える値段となる。

今年はiPhone Xの投入で有機ELが全面採用となった。
今後も倍倍で有機ELが普及しつつある。

有機EL関連には大きな期待が持てる。
１）有機ELのモバイル向けの画面サイズの数年にわたり拡大していく
２）用途がタブレットやPCあるいは、照明向けやテレビ向けへと拡大していく

同社の業績については当面心配はなさそうだ。

液晶向けはモバイルが有機ELシフトで中小型の投資は減少。
一方で、シェア独占の大画面化で有利なG10.5の大型液晶投資(SMDシリーズ、アレイ側の金属、ゲート電極等)は高止まりしている。
65インチや75インチは、10.5Gガラスから８枚、６枚それぞれとれる。G8.5ではそれぞれ３枚と２枚しかとれない。
大型液晶の需要は読みにくいが、駅ナカのポスターなどが液晶になりつつある。
ホームユースだけではなく、会議室や広告ニーズなどをとりこみつつあるので、急激な需要の落ち込みはなさそうだ。

同社はスパッタリングは材料開発から行うため、MEMSメーカなどからの引き合いも活発だ。

課題は半導体向けがAMATにシェア８割を握られていること。
ここに力点を置き、攻める姿勢を見ているが、なかなか厳しいだろう。
Phase change RAMなどの次世代メモリーをターゲットにして真っ向勝負を避けている。
ここ数年の半導体フィーバーの恩恵をフルに受けているとは言い難いが、好況のメリットは受けている。

有機EL関連銘柄として、FPDセグメントの蒸着装置ZELDAと部品セグメントのクライオポンプには死角がない。
LCDは大型が堅調。
部品や半導体は利益率は高いが、規模感に劣る。ここを伸ばしていく計画だ。
今期は、売上計上が分散されており、利益は出やすい状況なので、足元の好業績から、下値は拾いたい。

ROE 28%
Payout 11%
Dividend Growth = ROE x (1-PO)=0.28x 0.89 =0.25

Growth 25%
3年で配当は2.1xになる計算。(exp (0.25×3))=2.1
現在配当６０円　
将来配当１２７円
TPXなみに1.8%で評価すれば、７１００円がターゲットになる。
６０００円割れは仕込み場。
（現在株価6600円）

より中期的には、液晶投資の端境期で買いたい。
そうはいっても、なかなか端境期がこない可能性もある。

リスクは有機EL投資のピークアウト。

有機ELの市場規模は、
現在の２倍程度にはなるだろう。
そう思えるならば、
そのとき、ZELDAやクライオポンプの売上の上積みは+８００億円と見てよい。
（今期予想で蒸着装置700億円でクライオポンプ等で150億円）
限界利益率５割でみても、。
４００億円の営業利益増。
EPSは１１００円。
配当性向２０％で２２０円。
そうなれば、１１０００円がターゲットの株価になる。

リスク：
有機ELがインクジェットで大量生産できる時代になれること（真空蒸着不要になること）
短期的な需要の急減はいつもありえる。
コアの保有には向かない。